Analisi fondamentale

I fattori fondamentali che influiscono sul mercato Forex

• Dati relativi allo sviluppo economico della nazione
• Modifiche della politica credito-monetaria
• Interventi di capi di stato, direttori di banche centrali, esimi economisti a proposito della situazione sul mercato
• Dipendenza reciproca di diverse nazioni fra di loro

Introduzione all'analisi fondamentale

Il compito più difficile del dealing valutario è rappresentato dalla capacità di effettuare l'analisi delle tendenze del cambiamento del mercato e, di conseguenza, prevedere quali fattori ed in che modo questi ultimi influiscono sui corsi valutari. Nel movimento dei prezzi sono impegnate sia la possibilità di un rapido ottenimento di guadagno che l'esatto opposto, la possibilità cioè di rapide e notevoli perdite. Esiste un enorme quantitativo di fattori che influisce sia sull'intero mercato valutario che su tipi di valuta separatamente.

Per l'analisi della situazione sul mercato, esistono due metodi di analisi: fondamentale e tecnica. La prima si occupa della valutazione della situazione da un punto di vista politico, economico e credito-finanziario. La seconda si basa sui metodi di ricerca grafica ed analisi a loro volta basate su principi matematici.

Nell'ambito dell'analisi fondamentale, vengono studiati diversi comunicati relativi agli avvenimenti di carattere valutario e finanziario nel mondo, reali della vita politica ed economica sia in singole nazioni che nella comunità mondiale per intero, fattori questi in grado di influenzare lo sviluppo del mercato valutario, per cui vengono effetuate analisi allo scopo di determinare a quali cambiamenti nei confronti dei corsi valutari essi possono portare. In questo caso la cosa più importante saranno le informazioni relative all'operato delle borse e grandi aziende quali le market-makers, i tassi d'interesse delle banche centrali, il corso economico intrapreso dai governi, i possibili cambiamenti nella vita politica della nazione, cosi' come tutte le possibili voci ed aspettative. L'analisi fondamentale rappresenta una delle componenti più complesse, e allo stesso tempo uno dei fattori chiave dell'operato sul mercato valutario. Effettuare l'analisi fondamentale è assai più complesso di ogni altra analisi, poichè gli stessi fattori influenzano il mercato in maniera diversa ed imprevedibile o possono trasformarsi da decisivi ad insignificanti. Sarà necessario essere al corrente dell'influenza e del rapporto reciproco tra due diverse valute che rispecchiano i rapporti tra diverse nazioni, la storia dello sviluppo valutario, stabilire il risultato complessivo delle più disparate misure di carattere economico, nonchè riuscire a vedere una connessione tra avvenimenti che a prima vista possono sembrare non collegati l'uno all'altro. Oltre a qualche regola primordiale e per lo più formale, la cosa più importante in questo caso sarà rappresentata dall'esperienza di operare sul mercato valutario.

I fattori fondamentali vengono valutati da due differenti punti di vista

• dal punto di vista dell'influenza sul tasso d'interesse ufficiale
• dal punto di vista dello stato dell'economia nazionale del paese

Fattori fondamentali che influenzano il mercato Forex

• In complesso, l'analisi fondamentale evidenzia quattro gruppi di fattori che influenzano indirettamente il mercato:

• economici
• politici 
• voci ed aspettative
• forza maggiore

 Classificazione delle notizie in base alla relativa aspettativa:

• casuali ed inattese - si tratta solitamente di notizie di carattere politico e naturale, più raramente di carattere economico (instabilità politica nel paese, guerre, calamità, ecc.)
• pianificate ed attese - si tratta solitamente di notizie di carattere economico, più raramente di carattere politico

Il gruppo di fattori economici e la loro influenza sul mercato valutario si basano sull'assioma secondo il quale qualsiasi valuta rappresenta il prodotto dello sviluppo economico di una nazione ed il suo costo può essere regolato grazie all'ausilio di determinate misure economiche.

Il gruppo di fattori economici che influenzano il mercato può essere suddiviso nelle seguenti componenti:

• dati relativi allo svilupo economico della nazione
• trattative commerciali
• riunioni delle banche centrali
• qualsiasi modifica apportata nei confronti della politica credito-monetaria
• riunoni dei Sette grandi e delle unioni economiche e commerciali
• interventi dei capi di stato, direttori di banche centrali, capi di stato, esimi economisti a proposito della situazione sul mercato valutario, modifiche della politica economica, situazione economica nella nazione o relative previsioni
• interventi
• mercati limitrofi
• speculazioni

Prendiamo in esame più dettagliatamente ogni singolo gruppo.

Dati relativi allo sviluppo economico della nazione

Il principio d'influenza del sottogruppo in questione, si basa sull'assioma secondo il quale il costo di ogni singola valuta rappresenta il prodotto dello stato dello sviluppo economico della nazione in questione. La stabilità dello sviluppo economico determina l'interesse da parte degli investitori stranieri e, di conseguenza, la richiesta di una determinata valuta. I dati in questione comprendono altresì indici chiave quali i bilanci commerciali e di pagamento, i tempi d'inflazione, la disoccupazione, il prodotto lordo interno, ecc.

Sul mercato Forex è stato elaborato un sistema integrale di quotazioni delle valute tramite il dollaro americano. In questo caso, lo sviluppo dell'economia americana ed il costo del dollaro americano rappresentano fattori importanti,, se non decisivi, nello stabilire l'indirizzo del mercato generale per le principali valute. Per questo motivo l'attenzione dei brokers e dealers valutari è rivolta al dollaro americano ed al suo "comportamento", in grado di provocare determinate reazioni da parte delle altre valute. In ogni caso, ciò non diminuisce affatto l'influenza da parte di altri fattori quali la politica delle banche nazionali o l'influenza dei mercati attigui, dei quali parleremo in seguito. Negli Stati Uniti, gli indici dello sviluppo economico vengono pubblicati mensilmente o trimestralmente.
 

Tabella 1. Influenza dei fattori fondamentali sul cambiamento del corso della valuta nazionale
 

Trattative commerciali

Le trattative commerciali rappresentano un'importante componente della politica economica di qualsiasi nazione. In particolare, il deficit commerciale offre un importante indice dello sviluppo economico quale il rapporto dell'export e dell'import. Per gli USA, il deficit del bilancio commerciale rappresenta il problema di base nel corso degli ultimi anni, problema che ha giocato un importante ruolo nella caduta del dollaro americano nei confronti delle principali valute europee. Il risultato delle trattative commerciali trova un immediato risconto sul mercato,  a volte più che significante.

Riunioni delle banche centrali

Il compito principale delle banche centrali è rappresentato dalla regolazione della vita economica interna della nazione, oltre alla regolazione del costo interno es esterno della valuta nazionale. Per questa ragione, ogni riunione della banca centrale, più esattamente di ogni suo comitato operativo, attrae l'attenzione da parte dei partecipanti al mercato valutario. Uno dei mezzi principali di incentivazione, o al contrario, di rallentamento della crescita economica nonchè dell'attrazione nei confronti del capitale straniero, delle obbligazioni statali che comportano il costo della valuta, è rappresentato dalla regolazione dei tassi d'interesse.

Modifiche della politica credito-monetaria

Tali misure vengono raramente intraprese per la regolazione del costo della valuta, le banche centrali ed il governo assai più spesso preferiscono altre misure d'influenza sul mercato. Ciononostane, uno degli esempi può essere rappresentato dal pacchetto di misure elaborate dal governo giapponese allo scopo di diminuire il costo dello yen giapponese suo mercato mondiale (altresì chiamato budget supplementare). Lo scopo principale di questo pacchetto di misure era rappresentatoго dalla diminuzione degli investimenti nell'economia giapponese, la stimolazione del deflusso del capitale giapponese all'estero, l'irrigidimento delle regole nei confronti dei clienti stranieri in possesso di conti nelle banche giapponesi, ecc.

Solamente in base alle aspettative relative a questo pacchetto di misure, lo yen giapponese si è ribassato di quasi di 400 punti nel giro di due-tre giorni. Tuttavia, finchè le aspetttive non si sono esaudite, la reazione oposta del mercato ha superato di qualche volta la diminuzione originale.

Riunioni dei Grandi sette e delle unioni commerciali ed economiche

Uno dei compiti dei Grandi sette è rappresentato dalla regolazione dell'economia mondiale e, in particolare, della concreta situazione sul mercato valutario mondiale. Esiste un determinato accordo tra i membri dei Grandi sette a questo proposito, chiamato l'Accordo SWAP. Il risultato di una riunione dei Grandi sette può influire sulla decisione da prendere a proposito dell'effettuazione di un intervento comune sul mercato valutario mondiale da parte di alcune banche centrali o in merito alla limitazione, o al contrario dell'incentivazione della crescita del costo di una determinata valuta. Negli ultimi tempi, tali accordi possono essere sottoscritti anche non solo da membri - a questo proposito, ad esempio, abbastanza frrequentemente hanno luogo accordi nel campo della politica comune sul mercato valutario tra Giappone, USA e Germania.

Anche le riunioni delle unioni commerciali che regolano i rapporti commerciali tra nazioni o che stabiliscono la politica di una determinata regione, sono in grado di influenzare abbastanza seriamente il corso di una determinata valuta. L'appello da parte degli USA e del Giappone al WTO (Organizzazione commerciale mondiale fondata nel 1994 in sostituizione della GATT) a seguito della negativa ultimazione dell'ennesimo round di trattative commerciali, ha lasciato lo yen praticamente immobile quasi per una settimana. Le riunioni dell'IMF (international monetary union), che offrono valutazioni e supposizioni a proposito dello stato di sviluppo attuale dell'economia mondiale e che ne dispongono i crediti, non vanno ad influenzare direttamente le valute, sebbene siano in grado di provocare una determinata risonanza sul mercato. Molto probabilmente, nell'attuale situazione si può contare sulla determinazione di una strategia a lungo termine di sviluppo del mercato nel suo intero, piuttosto che su una reazione immediata.

Interventi di capi di governo, direttori di banche centrali, esimi economisti a proposito della situazione sul mercato

Questo è uno dei fattori che nella maggior parte dei casi provoca un'immediata risonanza sul mercato. L'intervento del direttore della Banca Nazionale Svizzera Lumiere sul disinteresse da parte della Svizzera nei confronti di una propria forte valuta del 29 settembre 1995, portò ad uno sbalzo del franco svizzero da 1.1400 до 1.1480 nel giro di qualche minuto, per raggiungere un livello pari a 1.1580 nel giro dell'ora successiva. Un altro esempio può essere rappresentato dall'intervento da parte del famoso economista Bergstein, il quale assieme ad inattese cifre relative al peggioramento del bilancio commerciale USA ed attese non realizzatesi a proposito del budget supplementare del Giappone, ha portato ad un crollo catastrofico dello yen nel giro di meno di due giorni, con punte pari a 104.55 fino a 97.15, annullando gli sforzi intrapresi in due settimane dalla Banca Centrale del Giappone e dal Sistema Federale di Riserva USA. Abbastanza spesso, soprattutto in presenza di determinate condizioni, l'intervento di un determinato rappresentante di queste istituzioni, può non solo influenzare il comportamento di una determinata valuta, ma modificare radicalmente la situazione sul mercato.

Tabella 2. Varianti di reazione del mercato su un avvenimento fondamentale avvenuto
 

Se la notizia di carattere fondamentale contraddice l'attuale trend, il tempo di influenza sulla dinamica del mercato può limitarsi ad un'ora o ad alcune ore. Se il fattore fondamentale conferma il trend, ne avviene una certa accellerazione con conseguente possibile rinculata.

Ciclo di vita dei fattori fondamentali

Ciclo corto - non più di due ore; caratteristico delle notizie inattese.
Ciclo lungo - da alcune settimane ad alcuni anni; tutti i fattori legati allo stato generale dell'economia nazionale e mondiale (dinamica dell'inflazione, disoccupazione e tassi d'interesse, ecc.).

Principali indirizzi della politica economica dei governi dei paesi sviluppati
 

Tabella 3. Scopi strategici della politica economica

Dipendenza reciproca di diverse nazioni fra di loro

• zona dollaro - nazioni dell'America a capo con gli USA
• zona sterlina - Gran Bretagna e le sue ex colonie
• zona yen - nazioni asiatiche con a capo il Giappone
• zona euro - nazioni dell'Europa occidentale, centrale ed alcune della zona orientale con a capo la Germania

Formula di crescita della nazione

Ricchezza nazionale - valore statale, valore di organizzazioni sociali, capitale privato ed azionario che trova il proprio impiego sul territorio della nazione in questione.

CS = (PIL + SBC + SBP) х (1 - I),

dove:

CN - entità di crescita della nazione,
PIL - volume PILх (1 - I),
SBC - saldo del bilancio commerciale per un determinato periodo,
SBP - saldo del bilancio dei pagamenti per un determinato periodo,
I - index d'inflazione per un determinato periodo.

In variante abbreviata:

CN(m) =PIL1(m) / PIL0(m)

CN(n) = PIL1(n) / PIL0(n)

dove:

gli index m e n corrispondono alle nazioni M e N, gli index 0 e 1 corrispondono al periodo base e di contabilità del periodo di paragone del .

Calcolo valutario della lunghezza del ciclo produttivo

LCP = (PIL + E) / А

dove:

LCP - lunghezza del ciclo produttivo,
E - entità dell'export per un determinato periodo,
A - media per un determinato periodo, entità di tutti gli attivi nazionali (ricchezza nazionale, crediti esteri ed altri valori che si trovano nella giurisdizione della nazione in questione).

Più sono rapidi i tempi di crescita della ricchezza nazionale e più breve il ciclo produttivo, più forte sarà la valuta nazionale della nazione in questione.

Commercio a voci

"Acquistai voci - vendi fatti":

• nel momento in cui fa la sua comparsa una voce, la cosa importante è concludere l'operazione, cioè sul mercato si abbatte un'onda potente e rapida in grado di formare forti trend
• i traders sono interessati ad operare in base alla voce fino al momento della relativa conferma o smentita. Sarà assai importante fare in tempo a "saltare dal treno" rapidamente.